美國總統川普（Donald Trump）的關稅政策曾引發專家對通膨的擔憂，但目前這些疑慮正逐漸消退。出口到美國的日本汽車製造商，多半已自行吸收了因關稅提高所產生的成本，對美國消費者物價的影響相當有限。這也是川普得以持續透過關稅向他國施壓的原因之一。
根據美國財政部資料，2025年5月美國政府的關稅收入超過220億美元，是2024年平均水準的3倍。自4月起，美國開始加徵10%基本稅率的對等關稅，使得關稅收入迅速上升。
目前關稅對美國物價的影響仍屬溫和。5月消費者物價指數（CPI）月增率放緩，扣除能源與食品價格後的核心CPI僅上漲0.1%，低於市場預期的0.3%。主要原因是汽車與服飾價格下跌。
「反對派期待經濟降溫、通膨飆升，但這些情況都沒發生。」美國財政部長貝特森（Scott Bessent）於7月7日接受美國財經頻道CNBC採訪時表示，駁斥關稅上調將推升物價的說法。
高盛集團首席經濟學家揚．哈丘斯（Jan Hatzius）指出：「現在就宣布勝利還太早，」但也承認，「初期階段的關稅影響比預期來得小。」高盛在6月底將美國聯準會（Fed）降息時間預測從12月提前至9月。
自2月起，美國對中國商品加徵額外關稅後，中國對美出口價格明顯下滑。根據美國勞工部數據，2024年12月至2025年5月期間，中國商品進口價格約下降2%。
貝特森特過去曾批評中國「透過國家政策讓製造供給過剩，對經濟造成極大扭曲」，並主張關稅是「用來矯正此狀況的良策」。他也預測，中國為了維持開工率，可能會優先選擇降價。
更讓專家意外的是，日本出口至美國的汽車價格大幅下跌。根據日本銀行統計，2025年3至5月期間，日本汽車出口至北美的價格下跌達17.7%，顯示業者為了不在美國市場漲價，寧願壓縮利潤也要維持市佔率。
這類價格策略並不陌生，日本汽車製造商早在1990年代通貨緊縮期間，就曾為因應日圓升值而調降出口價格。日本經濟研究中心指出，這類策略雖有助於維持競爭力，但也壓縮了企業利潤，間接增加通縮壓力。
從日本的貿易統計來看，鋼鐵等高附加價值產品價格並未出現明顯下滑。第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生提醒，「需留意過度削減成本，是否影響到日本汽車產業及其供應鏈。」
最適關稅理論被驗證
這類情況可能促使川普採取更高的關稅措施，讓「最適關稅理論」逐步被驗證中：大國提高關稅，讓需求減少，進而壓低進口商品價格。
美國白宮經濟顧問委員會（CEA）於7月8日發佈報告指出，即使加上關稅成本，部分進口商品價格仍低於關稅實施前。
川普隨後也在社群平台上發文表示：「如我所預測，進口價格確實在下滑。新聞評論與專家又錯了。」
他還嘲諷聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）：「這份新報告應該給一直哀哀叫、說為時已晚的鮑爾看看。他像個嬰兒一樣，抱怨幾個月來根本不存在的通膨，遲遲不肯做正確的事。」呼籲聯準會盡快降息。
但鮑爾始終對夏季潛在的物價上漲保持警戒。在對等關稅實施前，美國3月貿易逆差曾創下歷史新高，主因是企業為避免成本上升，搶先進口、囤積庫存。這些庫存一旦消化完畢，加徵高關稅的商品將逐步進入市場，屆時關稅對物價的推升效果才可能浮現。
（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）
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